阿瑟:理解绿色债券在市场挫折
绿色债券获得的名声比传统的同行提供更好的缓解下行。但在今年的市场低迷,绿色债券的防守表现模式涨跌互现。这对投资者来说意味着什么呢?
我们相信更大的性能分散到目前为止我们看到的在2022年做出了有力的证明。积极的方式投资于绿色债券。有这么多的绿色债券突出的今天,投资者需要更清晰的见解来帮助区分其中,为了更好地理解每个键的性能特征。
Greenium得到控制
绿色债券通常比传统的同行更高度重视,因此一般都报更高的价格和更低的收益率。表达不同,绿色债券通常展品负收益率高于传统的同行,也被称为一个“greenium。“当一个绿色债券的greenium变大(负收益率溢价变得更负),它优于可比传统债券。所以greenium的增长是正的绿色债券的表现。
在2020个风险期间greeniums同步增长,2022年greeniums搬到了一定程度上(显示)和更分散,在少数情况下,绿色债券没有超越。
在100年代表以欧元计价的公司债券市场数据显示显著分散性能在今年迄今的绿色债券。尽管80%的发行者的greeniums变得更加消极今年上半年(因此优于传统同行),20%没有,所以显示没有有利的缺点缓解特征(显示)。
更重要的是,80%的绿色债券,看到他们的greenium增加,有着本质不同的大小的变化,从几个基点(适度下行缓解)百分之一(强大的下行缓解)。这种市场行为使一个令人信服的理由一个活跃的方法绿色债券投资和加强了这个想法,并不是所有的绿色债券应当被视为平等的。(事实上,我们最近制定了一个;全面的框架来分析绿色债券;和其他ESG-labeled结构。)
债券市场的变化推动更多差异化的性能
这是否意味着绿色债券的侵蚀是防御性特征?不一定。我们认为绿色债券仍然可以提供有利的减少风险的特征相对传统的同行,但投资者需要允许几个债券市场的变化而导致的责任投资的日益普及。虽然这些可能会影响greenium的大小,他们还帮助创建一个更大、更广阔的宇宙的绿色债券。
- 增加发行。绿色投资正在成为主流。随着市场的成熟,我们看到显著增加绿色债券发行导致更少的稀缺价值被分配给这些债券,创建一个更加平衡的动态供需。
- 更广泛的部门表示。较高的发行也导致绿色债券发行在更广泛的领域。因此,绿色债券宇宙的构成也发生了变化随着时间的推移,更偏向周期性行业,更偏向更稳定的公用事业等行业。这可能导致更高的灵敏度的变化在2022年上半年增长环境比2020年上半年。
- 较低的平均评级。增加发行创造了更大的深度和多样性在绿色债券市场,不仅跨部门跨层质量。这导致了较低的绿色债券的平均评级(显示),故信用敏感性较高。这可能导致降低韧性的绿色债券在2022年整体风险时期。
- 更广泛的投资者基础。投资者的需求也发生了变化。买方基地扩大绿色债券结构和需求因此不再完全由投资者提供长期的视野,如机构。更多的投资者正在拥抱责任投资和应对监管环境的变化,比如在欧盟可持续金融的背景下,信息披露监管(SFDR)。
随着时间的推移,我们希望投资者不再愿意支付greenium弱结构,特别是在使用收益只是松散与合格的绿色项目,或者发行人及其行业可能更容易受到绿色清洗的指控。相反,强烈的问题应该更有可能继续吸引买家愿意支付基础greenium质量债券。其中包括,例如,绿色债券全部欧盟分类排列,其发行人有很强的可持续性凭证。金博宝怎么注册
我们认为,投资者仍然可以发现绿色债券与防御特征。但我们也观察到绿色债券市场的广度和深度大大增加。这意味着投资者需要更严格区分绿色债券结构,基于谨慎评估每个问题的特点。
所表达的意见并不构成研究、投资建议或贸易的建议,不一定代表所有AB资产管理团队的意见。观点是随着时间而改变。
查看原始内容在这里。
