环境，社会和治理（ESG）评级是寻找符合负责任投资议程中特定标准的公司的流行方式。但是，第三方收视率并不能说明全面的故事，以寻求对ESG问题如何影响回报潜力的投资者，或者公司如何在将来改善其ESG绩效。

创建评分系统可以帮助整个行业的资产管理人员对投资分析的严格和精确性。但是，第三方ESG分数的明显权威可以掩盖其局限性。我们认为，第三方ESG服务（例如气候数据和投资组合级的188bet上不了ESG计算工具）可以用作投资工具包的一部分，因为即使提供商继续完善其建模并摄入更多数据，他们的收视率仍然不完美和不完善和不完善和仅提供部分解决方案。

我们认为，无需将考虑ESG因素整合到基本安全分析中。投资者和分析师不必将ESG评估外包给第三方提供商，而是必须深入进行动手研究，并积极与发行人进行积极互动。这种方法使投资者能够对企业及其活动实现真正的洞察力，并正确了解其未来前景及其过去。

第三方评级问题

如今，第三方ESG评级代表了后视镜中的静态外观：它们并不反映公司的改善潜力或其对未来风险的脆弱性。这些评级部分依赖于自我报告的非财务信息，因此分数是基于公司所说的，而不是做出的。他们还大量借鉴了从网站提取数据的自动化工具（“ Web刮擦”）。这些信息可能不是完全可靠的，甚至可能是由公司种植的关键词，这些词很容易被搜索机器人认可。

更重要的是，有能力收集和翻译所有必要数据以获得评级的大型公司往往会获得更高的分数。在许多公司是私人公司的新兴债务市场中，数据透明度可能比上市公司弱，而ESG数据提供商的承保范围通常不存在。

至关重要的是，公司ESG评级不一定衡量公司对地球和社会的影响。相反，有些人只是评估公司在影响其底线方面管理当前的ESG风险和机会的方式。这种评级方法的重点是公司是否正在保护其财务状况，而不是采取实质性步骤来创造更绿色，更美好的世界。（相比之下，诸如碳指标之类的ESG数据点已经受到独立标准，例如与气候有关的财务披露工作组的标准。）

评级服务的覆盖188bet上不了范围因资产类别，标准，严格和产出而异。目前没有针对算法，指标，数据源或结果的行业或监管标准。每个提供商有效地都有自己的黑匣子，将大量数据沸腾成每个公司的单个评分。结果？ESG评级在各个提供商之间可能会差异很大：尽管信用评级的正相关为0.9，而ESG等级相关性小于0.5。

从欧洲开始，可以对ESG数据和评级进行监管监督。EUROSIF是研究ESG评级和数据提供商的作用着眼于未来的法规 - 对当前缺点的认识。欧洲当局之所以担心，是因为许多较小的投资者和被动投资组合经理依靠这些评级来获得ESG的见解。

我们认为，第三方ESG评级是研究其发掘现有物质问题的起点。数据和分数的透明度将有助于提供者改善其产品。例如，对三个ESG细分市场的报告分数将为投资者提供更好的见解，而不是单个ESG分数。

ESG评估必须展望未来

最近，外观的ESG评级的局限性最近变得更加明显。COVID-19-19个大流行引发了有关公司准备的紧急问题：他们是否为意外准备，能够适应确保可持续增长并致力于照顾其员工和客户？这些是ESG问题，但它们也是财务问题。

考虑气候变化。政府致力于较低的碳未来，这将产生深远的影响：了解未来的碳税或较低的碳替代品将如何影响每种投资组合投资。

从本质上讲，ESG评估需要一种前瞻性方法，静态指标可能会错过。如今接受的实践可能被认为是明天不可接受的，因为规则，法规和大众意见继续发展。

ESG集成驱动器回报

在一个快速变化的世界中，捕获ESG福利并确定风险需要综合方法。我们认为，专有研究和行业见解是投资组合中alpha的来源。同样，我们认为ESG的观点不应将其外包给第三方提供商，因为它们也是风险调整后收益的主要驱动力。我们的投资组合经理和基本分析师是其覆盖范围内的专家，与负责任的投资专家一起合作，根据受影响的公司和行业，适当地评估了材料ESG风险和机会。

许多ESG问题是当前或未来的风险，从历史上看，市场并未受到市场的赞赏。然而，每个引人注目的公司丑闻背后是理解和管理E，S或G风险的灾难性失败。通过将ESG问题完全整合到投资过程中，投资者可以在投资之前识别风险，并在担任该职位的同时。这种方法还可以帮助投资者确定ESG领导者的回报源，例如，为环境挑战提供解决方案的公司。

参与是ESG评估的关键

第三方ESG数据和评级不能代替独立的现场工作来制定公司行为的完整情况。这需要参与管理层，访问设施并了解公司运营的生态系统。

它还需要足够的分析师覆盖范围以及进行详尽的基本作业和验证数据的能力。关于行业，国家和风险的广泛假设可能会导致次优的结论，不当理解风险或错过的机会。纯粹依靠第三方ESG数据和收视率的投资者放弃了推动变革的机会，并忽略了提高公司绩效的关键杠杆之一，即采取行动。

在ESG曲线背后的公司却努力改善的公司可以带来有利可图的机会，即使表面水平的得分可能还不足。我们已经看到，环境评级差的公司齐心协力升级到更环保设备。这样的改进通常会导致更高的评级来提高股价，将回报带给早期发现趋势的投资者。投资并与改进者互动也可以带来一些最大的ESG收益，例如减少碳。

严格的ESG评估太复杂了，无法用单个分数表示。负责客户资本管理人员的资产经理有责任鼓励公司改善其业务活动和实践。虽然第三方评级对于开始与公司管理的对话可能很有用，但它需要深入研究的持续参与，以创造成功结果的条件。

^{此处表达的观点不构成研究，投资建议或贸易建议，也不一定代表所有AB投资组合管理团队的观点，并且会随着时间的推移进行修订。}

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