比以往任何时候都发行了更多标记为环境，社会和治理（ESG）债券的证券。这是一个受欢迎的发展，因为这种融资将在向绿色世界的全球过渡中发挥关键作用。但不是所有的ESG标记的键相等。为了资助真正的绿色未来，投资者将需要将谷物与谷壳分开。

ESG债券发行的爆炸

ESG标记的债券发行在2021年飙升至新高度。尽管欧洲仍然是领导者，但新地区迅速采用了这些融资结构。资助特定项目的绿色债券继续占主导地位。但是，发行社会，可持续性和可持续性债券（参考特定金博宝怎么注册的关键绩效指标或KPI）最快（显示）。

发行人的范围也在扩大。直到最近，ESG债券发行主要是投资级发行人的保护。但是在2021年，美元和欧元市场的高收益发行率三倍。更重要的是，首次在ESG债券发行人名单中出现了许多行业：在欧元市场，化学品，消费产品以及金属和采矿中；在美国，汽车，化学和电信。收益和项目范围的使用也扩大了。

ESG债券预期的进一步增长

ESG标记的债券发行的快速增长可以继续吗？我们相信这将出于三个原因。首先，ESG因素现在正在影响资本成本，越来越多的投资者采用了强大的ESG准则。其次，ESG已成为企业的战略优先事项。对公开收益呼叫笔录和会议演示文稿的自然语言处理分析告诉我们，ESG是公司董事会中最热门的主题之一，即附近输入成本的通货膨胀，供应链问题和劳动力短缺。这并不令人惊讶，因为第三，公司正面临对投资者的可持续性目标和持续提高比赛压力的审查。金博宝怎么注册

结果，一系列行业致力于为未来的变革提供雄心勃勃的目标。例如，钢铁行业计划在2030年之前部署20个商业规模的绿色钢设施，这标志着到2050年的净零排放途径的突破；40个主要水泥和混凝土生产商承诺在2030年将排放量减少25％，到2050年将净零净。现在，80个航空业务和大型企业客户旨在将其绿色燃料的使用量提高到2030年的全球喷气燃料需求的10％，比今天增加了1,000倍，每年节省了6000万吨二氧化碳，并提供了30万个绿色工作岗位。

雄心勃勃的目标需要新的资本，使其非常适合ESG债务融资，并指出ESG标记的债券市场的持续快速增长。

投资者必须对ESG标记的问题进行选择

随着新的ESG链接问题的繁殖，投资者使用纪律严明的框架来评估它们至关重要。我们认为，从长远来看，其术语仅仅是对环境和社会因素的手势但没有真正影响的债券，而是将债券的设计与价格一样重要的债券。

第一个测试债券投资者必须适用的是物质性。将收益用于发行人的业务和行业具有重要意义的绿色债券吗？KPI的可持续性债券目标是否代表整个公司的物质改进？金博宝怎么注册我们指出的是，使用收益或KPI仅涵盖公司的一小部分。相比之下，Faurecia的绿色笔记问题与该公司的可持续发展核心使命完全一致，其收益的使用支持了公司的雄心，将其多样化为氢能的运输。

绿色债券发行人还应提供绿色债券框架或公司计划，以及基本牢固的承诺，例如采用与1.5度变暖的过渡途径或针对大多数相关范围的净零碳输出（包括大多数行业）范围3）。某些行业，例如汽车制造商和公用事业，都有自己的特定气候事业，例如，过渡到全电动车辆的时间表。在社交方面，寻找减轻的政策现代奴隶制风险。

金博宝怎么注册缺乏可持续发展的结构雄心勃勃的目标通常没有吸引力。一些KPI目标过于普遍且令人失望。在这些情况下，投资者需要敦促特定的目标和扩展KPI，例如亨克尔的KPI是特定的，整个业务中都可以衡量的目标很容易测量，包括范围3排放，并以短期时间的时间表为单位。行业同行比较可以帮助确定问题的条款是否可以基准为最佳实践以及KPI是否足够要求。

同时考虑KPI的时间表和不绩效的罚款。未能达到KPI目标的发行人通常必须支付增加的息票，以支付负ESG结果的潜在债券价格损失。但是，投资者需要仔细检查优惠券是否可以充分弥补失误，以及在KPI时间表到期之前，他们是否会获得足够的增强优惠券付款。目前，太多的结构具有有限的升级，并受到了后端的惩罚。如果投资者想要真正的绿色未来，他们必须反对简单的结构和有限的影响。

参与是关键

债券发行人经常需要新的资本注射。通过与公司和银行家在ESG事务和债券结构上进行互动，投资者可以清楚地了解他们认为反映最佳实践的目标和KPI目标的类型。即使公司未能通过当前的债券发行设置可接受的条款，持续的参与计划也可以在将来获得更好的条款。

我们认为，绿色和其他ESG标记的债券将在创造绿色未来方面起着至关重要的作用。取决于投资者确保它准时到达。

此处表达的观点不构成研究，投资建议或贸易建议，也不一定代表所有AB投资组合管理团队的观点，并且会随着时间的推移进行修订。

关于作者

Tiffanie Wong，CFA
Tiffanie Wong是高级副总裁兼固定收益负责投资组合管理的主任。在这个职位上，她是领导团队的一员，该团队在AB的固定收入业务中制定了负责任的投资策略，尤其是与整个团队投资组合建设过程中的环境，社会和治理考虑因素相关联，并监督该团队的几项可持续策略的管理。Wong还担任美国投资级信贷总监，负责该公司的美国投资级信贷组合的管理和战略实施，包括用于机构和零售客户的总回报和面向收入的信贷策略。她与AB的定量研究团队密切合作，以利用固定收益交易和研究中的公司的技术创新，以将更系统的方法应用于AB的信用投资。在加入AB的固定收益投资组合管理团队之前，Wong曾担任信贷团队的副投资组合经理，重点介绍全球和美国信贷投资组合的各种策略，包括总回报，购买和持有以及责任匹配。在2012年加入AB之前，她曾是Segall Bryant＆Hamill的固定收益投资组合分析师和交易员，并且是Wells Capital Management的固定收益投资组合助理。Wong拥有西北大学的商业机构的未成年人，并拥有经济学学士学位，并且是CFA特许持有人。地点：纽约

Salima Lamdouar
Salima Lamdouar是可持续固定收益的副总裁兼投资组合经理，专注于可持续的主题信贷，收入和新兴市场债务策略。在2015年加入该公司之前，她曾是Rogge Global Partners的固定收入经理经理经理。Lamdouar拥有CASS商学院的银行和国际金融奖位。地点：伦敦

帕特里克·奥康奈尔（Patrick O'Connell），CFA
帕特里克·奥康奈尔（Patrick O'Connell）是高级副总裁兼固定收益负责投资研究的主任。在这一职位上，他是领导团队的一员，该团队在AB的固定收入业务中制定了负责任的投资策略，尤其是与整个团队研究和参与中的环境，社会和治理考虑因素相关联。以前，奥康奈尔（O'Connell）曾担任公司信用研究分析师，重点关注拉丁美洲和非洲国家的新兴市场公司。在担任AB的高收益能源信用额的信贷分析师之后，他于2013年加入了新兴市场研究团队。在2012年加入该公司之前，O'Connell是瑞银投资银行（UBS Investment Bank）的办公桌分析师，他帮助在交易台上分配资本。他拥有Villanova大学的会计和金融学士学位（Magna Cum Laude），并且是CFA宪章持有人。地点：纽约

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